House View Q4 2025: Active and vigilant
Our view of global markets
Tren fluktuasi baru
- Kami memandang 2025 sebagai tahun dengan dua fase yang berbeda. Setelah gejolak awal yang terjadi akibat ‘Liberation Day’, pasar mulai menerima realita baru yang ditandai dengan berkurangnya visibilitas politik dan ekonomi. Situasi yang terus berubah ini perlu dihadapi dengan hati-hati, tetapi juga menghadirkan peluang bagi investor yang menerapkan strategi aktif.
- Pertumbuhan melambat di bawah tren, dan terjadi secara luas serta teratur di seluruh kawasan. Kerangka baru geopolitik dan ekonomi mulai terbentuk, seiring berakhirnya model global lama yang terbangun karena ketidakseimbangan eksternal AS yang berlarut-larut. Tema seperti kedaulatan Eropa, yang meluas dari pertahanan hingga industri strategis lainnya, dapat memberikan peluang dalam lanskap baru ini.
- Diversifikasi akan menjadi sangat penting, termasuk di semua rangkaian aset yang lebih luas. Seiring dengan makin banyaknya negara yang menerapkan kebijakan moneter dan fiskal yang berbeda satu sama lain, gambaran investasi global pun menjadi makin terfragmentasi. Imbal hasil bergerak dalam tingkat yang berbeda-beda secara global, yang menekankan perlunya portofolio obligasi yang terdiversifikasi.
- Di AS, inflasi kemungkinan akan kembali meningkat, sebagian didorong oleh tarif. Di negara lain, lambatnya pertumbuhan akan menjaga inflasi tetap terkendali. Seiring Federal Reserve AS melanjutkan pemangkasan suku bunga, segala persepsi bahwa motif politik mengesampingkan dinamika inflasi bisa menjadi indikasi bahaya bagi pasar.
- Meskipun sisa tahun ini masih akan tetap menantang, kemungkinan besar kondisi tidak akan memburuk. Pasar hanya akan benar-benar beralih ke mode risk-off jika muncul kabar buruk yang cukup signifikan. Akan tetapi, ekonomi global memasuki fase yang lebih rentan sehingga investor perlu menjaga portofolio yang fleksibel dan mempertimbangkan eksposur indeks volatilitas untuk tetap aktif dan waspada.
BAGAN KUARTAL
Ketidakpastian Setelah Gejolak Tarif
Kebijakan tarif AS telah menjadi sumber utama ketidakpastian tahun ini. Namun, meskipun tingkat tarif turun dari puncaknya, World Uncertainty Index* tetap berada pada posisi tinggi dalam jangka pendek. Hal ini menandakan bahwa tarif menimbulkan dampak kondisi ekonomi global yang menjadi sulit diprediksi. Meskipun hal tersebut dapat menjadi tantangan bagi perdagangan global, lingkungan dengan visibilitas ekonomi yang kurang baik berpotensi menjadi lahan yang subur bagi manajer yang aktif.
*Angka pada World Uncertainty Index (worlduncertaintyindex.com) didapatkan dengan menghitung frekuensi kata “tidak pasti” (dan variannya) dalam laporan Economist Intelligence Unit tingkat nasional. Angka yang lebih tinggi berarti ketidakpastian lebih tinggi, dan sebaliknya.
Sumber: Allianz Global Investors Global Economics & Strategy, Ahir/Bloom/Furceri (World Uncertainty Index), IMF, Yale Budget Lab (besaran tarif), data per 7 Agustus 2025.
